比特币机器 DEX如何脱困？

编译：Dali@iNFTnews.com

2022 年 5 月，在加密货币牛市结束时，经济学家 Eswar Prasad 为英国《金融时报》撰写了一篇专栏文章。

Eswar Prasad 在文章中表达了他的观点，DeFi 距离成为金融民主化工具还有很长的路要走。

用原话来说，“尽管它承诺要实现金融民主化和扩大金融准入比特币机器，但现实是经济权力集中在极少数人手中，风险主要由那些最无力应对的投资者承担。 ”

Prasad 是对的，早期的 DeFi 项目几乎完全迎合了加密原住民（在 Twitter 上通常被称为“degens”）。

不过，他并不认为这是所有新兴产业从边缘走向主流的普遍模式。 革命性的新技术乍一看往往像个玩具。

互联网经历了同样的阶段，许多互联网创业公司也是如此，例如 Facebook，其目标受众已从大学生转变为世界上任何可以访问互联网的人。

本文探讨了 DeFi 的重要基石——去中心化交易所——是如何从玩具诞生并发展成为传统中心化交易所的竞争对手。

DeFi的核心——去中心化交易所

包括 DeFi 在内的任何金融系统的核心都是交换资产的能力。 为了让 DeFi 快速成长为价值数千亿美元的金融系统，它需要简化代币的交易方式。

去中心化交易所（DEX：Decentralized Exchange）应运而生。 最好的例子就是 Uniswap（2018 年 11 月 2 日，Uniswap 公开宣布上线并部署到以太坊主网，推出第一版 Uniswap v1），这是迄今为止 DeFi 生态中最受欢迎和最成功的 DEX。

交易所背后的想法遵循 DeFi 的原则：它是一个交易中心，用户可以在没有中介的情况下兑换各种不同的货币。 而Uniswap充当自动做市商（或Automated Market Maker：AMM），用户可以通过充当交易对手方的智能合约进行交易。

所谓做市商（MM），又称流动性提供者（LP），是负责向交易所提供流动性并同时进行价格操作的实体。 他们从 DEX 上的交易用户那里获取交易手续费，他们的交易活动为其他交易方创造流动性。

这是MM们从自己的账户买卖资产来实现的，他们的目的是为了获利，因为他们的交易活动为其他交易者创造了流动性，从而减少了大额交易的滑点。

另一方面，自动做市商 (AMM) 使用算法“机器人”来模拟 DeFi 等电子市场中的这些价格行为。 自动做市商（AMM）不需要用户下单，而是直接根据算法计算出两种或多种资产之间的汇率，实现“即时交易”，无需等待挂单。

但是，这样的“交易池”需要做市商提前存入一定数量的资产作为底仓比特币机器，才能有更好的流动性和更小的交易滑点。

尽管存在不同的去中心化交易所设计，但基于 AMM 的 DEX 始终实现最大的流动性和最高的平均每日交易量。

虽然这些功能的实现足以让 Uniswap 平台脱颖而出，在新兴市场占据最大份额（目前 Uniswap 仍然是第一大 DEX），但 Uniswap 并不是一个完美的解决方案，AMM 模式也存在几个缺陷。

AMM可能带来的问题

AMM 交易所汇集他们从流动性提供者那里获得的流动性，并使用算法为他们支持的资产定价。

在 Uniswap 的早期，这种模式被证明是非常成功的，因为它可以很容易地获取和聚合流动性，并在以太坊上实现交易。