潘庆：以太坊的实用性和投资需求都在飙升，近期能否突破3000美元是毋庸置疑的。

尽管以太坊在可扩展性方面存在争议，但 ETH 在过去几个月里一直表现强劲，突破了历史新高。很多人想问的一个问题，以太坊有多大的上涨潜力？本文基于“胖协议”理论，在文末解释了 ETH 如何确定其估值，是否还有运行空间，并预测了今年 ETH 的价格。

首先，了解为什么 ETH 有价值？

事实上，评估 ETH 价值的理论框架很少，“胖协议”可能是更合适的理论。

许多人，包括 Joel Monegro、Chris Dixon、Fred Wilson 和 Albert Wenger，将区块链技术的现状比作互联网的早期。在 Internet 中，协议层（TCP/IP、HTTP 等）产生了巨大的价值，但实际上是谷歌和 Facebook 等大公司获取了绝大部分价值。

这些人认为，基于分布式区块链网络，情况可能正好相反——平台协议层（例如比特币和以太坊）捕获了超出顶部应用程序捕获的大部分价值。协议层的价值是“瘦”的，而应用层抓住了价值，随之变得“肥”。到目前为止，他们的理论非常适合加密市场，其中加密货币的市值是当今所有区块链和加密公司的总价值的许多倍。这种思路被称为“肥胖协议理论”。

然而，当在去中心化的以太坊网络上构建应用程序时，开放数据、开源智能合约使任何人都可以审计代码并且每个人都可以访问。本质上，价值可以从应用层渗透到协议层。

ETH 是如何获取价值的？

ETH 是支撑整个以太坊网络的燃料，对 ETH 的需求与在以太坊区块链上的使用密不可分。传统互联网上没有单一的交换媒介，这也是 TCP/IP 协议价值薄弱的另一个原因。因此，使用 ETH，您实际上拥有底层网络的一部分。当前的 ETH 及其在以太坊网络中是这样一种方式，未来的价值互联网将需要一个燃料来驱动。

那么，是什么推动了对 ETH 的需求？主要分为三点：DeFi、稳定币需求、NFT。

1. 去中心化金融

根据 DeFi Pulse 数据，DeFi 智能合约中 TVL 的总价值已超过 530 亿美元。DeFi 也是过去一年以太坊网络需求增长的最大推动力之一。

DeFi 用户的唯一地址总数以越来越高的速度增长，这就是所有使用 DEX、借贷协议、耕作收入和其他 DeFi 工具的用户。不同平台互通性强，都建立在同一个网络层，并且是开源的；在一个平台上产生的所有价值和数据都可以在另一个平台上使用，这与传统互联网领域所经历的不同，一个有围墙的数据花园正好相反。

2. 稳定币需求

显然，以太坊是稳定币发行者选择的主要结算层。

以太坊网络上已发行稳定币的总供应量接近 450 亿美元。? 当然，对稳定币的需求是指对底层交易层和 ETH 的需求，并支付 GAS 费用。未来几个月对稳定币的需求将猛增，主要是由于几个因素。

首先，在 Tether 案中，他们已经正式解决了与纽约检察官的未决诉讼。?此外，根据 Tether 最近发布的一份声明，USDT 储备变得更加透明。? 这两点都消除了使用 USDT 带来的一定程度的风险。

然而，对 USDC 的需求可能会更大。USDC 的供应量增长速度超过了 Tethe，因为交易所和加密货币企业更喜欢使用完全受监管的美元支持的稳定币，而不是像 Tether 这样的离岸代币。

3. NFT

NFT 的爆发让每个人都想搭上 NFT 的火车，这是以太坊需求上升的另一大推动力。NFT 本质上是根据 ERC-721 代币标准发行的唯一代币，它们用于发行从收藏品到数字艺术，从区块链领域到音乐的一切事物。当然，绝大多数 NFT 都是在以太坊区块链上发行的，因此对 ETH 的需求会攀升得更多。? 在以太坊网络上铸造 NFT 是通过智能合约执行完成的，这需要 GAS 费用才能执行。同样，一旦 NFT 被铸造出来，NFT 的发送类似于任何其他 ERC-20 代币，并且必须支付相应的 gas 费用，这是对 ETH 需求上升的必然结果。所以，根据“胖协议论”，

NFT 热潮会持续吗？

有迹象表明 NFT 市场确实看起来有点泡沫，即使一些昂贵的 NFT 收藏品的价格已经下降。但从长远来看，吸引了一些最知名和最受尊敬的艺术家关注的 NFT 将改变游戏规则。随着 NFT 空间的发展，对以太坊的需求无疑会攀升。

话虽如此，如果不解决网络采用的所有这些副作用，即区块链膨胀，对我来说将是盲目的。膨胀不仅减慢了网络速度，还导致 gas 成本飙升，而以太坊的副作用都提高了小散户投资者的门槛。

如何解决以太坊的扩容问题？

以太坊二层扩展

过于乐观？Rollup 被许多人认为是首屈一指的 ETH 扩容解决方案，但 Optimistic 只是众多扩容解决方案之一。例如，Polygon（以前称为 Matic Network）开发了一种利用 ZkRollup 和 Optimistic Rollup 的架构。除了 Polygon 和 Optimism，还有其他几种以太坊 L2 解决方案，例如 xDai 和 Loopring 等。但目前，L2 解决方案唯一担心的是它们不如以太坊主网安全。

虽然以太坊刚刚经历了柏林升级，但最受期待的升级是 7 月份的伦敦升级，其中将包括备受期待的 EIP-1559 提案。EIP-1559 不一定会降低 gas 费用，但它会使 gas 费用更可预测且更易于使用。您无需根据当前市场情况调整 GAS 限额，因为基础费用会动态调整；当然，考虑到基本费用将被烧掉而不是反馈给矿工，这引起了矿工的反感。

ETH 价格和价值

需要注意的是，价格和价值是两个不同的概念。前者受当前市场趋势驱动，而上述基本面受价值驱动。为了评估 ETH 的短期价格潜力，我们必须看看驱动因素。影响它的因素有两个：

1. 实际需求

ETH 需求。主要用于在 DeFi、稳定币和 NFT 市场支付 GAS 费用。

2. 投资需求

一些机构投资者开始将他们的比特币投资分散到市场上的价值硬币中。因此以太坊价格币界网，双方对 ETH 的需求都有所增加。但是所有这些 ETH 都去哪儿了？

根据 Glassnode 的数据，将交易所交易余额与智能合约中锁定头寸的总百分比重叠表明它们几乎呈负相关。这也说明，流出交易所的资金往往会流入智能合约锁仓，包括前面提到的 DeFi 合约和 ETH 2.0。? 好的，这是目前最重要的两个供应因素。当然，不能忘记 EIP-1559 的影响。如果在 7 月份实施，这将意味着 ETH 将与基础费用一起被烧毁，这也将变相动态限制 ETH 的供应，消除通货膨胀。

总而言之，随着 ETH 效用和投资需求的不断上升，交易所供应量不断减少，并且存在 DeFi 智能合约锁仓、ETH 2.0 锁仓、销毁次数等潜在影响，无需怀疑 ETH 的价格。

最后的想法

当前查看以太坊的方式与 1990 年代互联网浏览器查看 TCP/IP 的方式相同。以太坊处于有利位置，可以捕捉“胖协议理论”猜想所依据的价值。作为驱动网络的燃料，ETH正在成为一种稀有资产，生态系统越成熟，对ETH的需求就越大。

以太坊扩容目前是一个问题，但那些不断重复它的人故意忽略了在扩容解决方案上所做的大量工作。扩容解决方案不仅包括以太坊2.0，还包括L2解决方案。随着这些解决方案的推出，它可能会进一步增加对以太坊网络的需求。除此之外，目前市场上存在巨大的供需缺口，ETH 被从交易所转移并锁定在智能合约中。所有这些都有可能帮助推动这个 ETH 价格达到历史新高。

ETH 的价格会是多少？

如果以太坊开发者能够在伦敦升级中大幅推动 EIP-1559，那么到 7 月底 ETH 价格肯定会超过 4000 美元。当然以太坊价格币界网，无法估计 ETH 的未来价值。目前，没有任何公链可以撼动以太坊的地位。